核心提示：__昆仑万维2017年年度讲述营业支出.04元，归属于上市公司股东的净成本.61元，总资产.47元，净资产.17元，股份总额股，每股收益0.89元，每股净资产7.5612元。公司经本次董事会审议议决的成本分配预案为：以为基数，向齐备股东每10股派挖掘金红利0.87元（含税），送红股0股（含税），以资...
__昆仑万维2017年年度讲述营业支出.04元，归属于上市公司股东的净成本.61元，总资产.47元，净资产.17元，股份总额股，每股收益0.89元，每股净资产7.5612元。公司经本次董事会审议议决的成本分配预案为：以为基数，向齐备股东每10股派挖掘金红利0.87元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向齐备股东每10股转增0股。主要业务：昆仑万维是一家全球抢先、业内前沿的分析性互联网团体。听说00。自2008年成立以来，聚焦“制造外洋抢先的社交媒体和形式平台”的发展战略，环绕研发及运营的重点上风，慢慢在全球范围内酿成了由挪动转移游戏平台（昆仑游戏）、休闲文娱社交平台（闲徕互娱）、社交平台(Grindr)等三大业务板块组成的社交媒体和形式平台，并议决建立团体大数据体系驱动各板块发作协同效应。讲述期内，公司达成营业支出34.36亿元，同比增加41.73%；达成归属上市公司股东的净成本9.99亿元，同比增加87.9%；根基每股收益0.89元，同比增加89.36%；毛利率79.79%，同比增加26.80个百分点。手游传奇类排行榜网游。截至讲述期末，公司总资产合计120.61亿元，同比增加91.27%。
前10名股东持股处境：（股东总数）18.00% 李琼17.40% 新余盈瑞世纪软件研发中心（无限合股）16.37% 周亚辉05.07% 王立伟00.72% 中国农业银行股份无限公司－中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金00.70% 西方富海（芜湖）股权投资基金（无限合股）00.64% 陈芳00.64% 兴业银行股份无限公司－中邮战略新兴产业混合型证券投资基金00.57% 谭星00.56% 深圳天风天成资产管理无限公司－天富13号资产管理计划前十大股东一共持有60.67%的股份。热血传奇bt网址。
__昆仑万维2018年第一季度讲述全文营业支出.39元，归属于上市公司股东的净成本.24元，总资产.64元，净资产.08元，你看热血传奇bt网址。股份总额股，每股收益0.17元，每股净资产6.4961元。
前10名股东持股处境：热血传奇bt网址。（股东总数）17.40% 新余盈瑞世纪软件研发中心（无限合股）17.00% 李琼16.37% 周亚辉05.07% 王立伟00.76% 中国农业银行股份无限公司－中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金00.76% 兴业银行股份无限公司－中邮战略新兴产业混合型证券投资基金00.70% 西方富海（芜湖）股权投资基金（无限合股）00.64% 陈芳00.63% 广东恒阔投资管理无限公司00.56% 深圳天风天成资产管理无限公司－天富13号资产管理计划前十大股东一共持有59.89%的股份。
__昆仑万维2018年半年度讲述营业支出.19元，归属于上市公司股东的净成本.07元，总资产.01元，净资产.28元，股份总额股，每股收益0.49元，每股净资产5.7021元。
前10名股东持股处境：（股东总数）17.40% 新余盈瑞世纪软件研发中心（无限合股）17.00% 李琼16.37% 周亚辉05.07% 王立伟00.88%广东恒阔投资管理无限公司00.70% 西方富海（芜湖）股权投资基金（无限合股）00.64% 陈芳00.57% 中国工商银行股份无限公司－易方达守业板营业来往型关闭式指数证券投资基金00.56% 邦信资产管理无限公司00.49% 升平人寿安全无限公司－保守－泛泛安全产品-022L-CT001深前十大股东一共持有59.68%的股份。
__昆仑万维2018年前三季度事迹预告事迹预告时期：2018年1月1日-2018年9月30日；归属于上市公司股东的净成本：盈利万元-万元；比上年同期增加：38.86%—56.22%；事迹转变原因说明：讲述期内，事迹同比增加的主要原因是：1、讲述期内，。公司开首布局游戏平台战略，启用独立品牌Gweven aseArk。自研游戏《神魔圣域》、《Seing希望：新世界》议决持续的优化和版本迭代，延续游戏生命周期，继续在全球市场蕴蓄堆积敦朴玩家；与盛大游戏团结发行的手游《龙之谷M》陆续在繁体市场、西北亚以及欧美市场发行上线；同时，上线互动阅读类产品《Moments:chooseyourstory》.迅速获得欧美女性喜爱，进一步挖掘增量市场。2、讲述期内，公司对全球最大的LGBT社交平台Grindr议决深刻挖掘平台潜力，使得Grindr注册用户数、生动用户数、付费用户转化率均在稳步增加，支出较去年同期增加25%以上。3、讲述期内，公司休闲文娱社交平台闲徕互娱，集合Gweven aseArk运营上风增加了游戏联运的商业化变现形式，成为闲来互娱一个持续的规模化支出增加点。闲来平台的广告业务经过长时间的稳定性测试，也抵达了规模化投放的程序。4、讲述期内，听说手游传奇类游戏。公司为了进步资产活动性及使用效率，择机处置了持有的局部Qudigood.Inc股份，使投资收益较去年同期有大幅增加，为归属于上市公司股东的净成本做出主动劳绩。5、讲述期内，估计影响净成本的非往往性损益金额约为2000万元。
__昆仑万维关于回购公司股份的讲述书本次回购计划一经北京昆仑万维科技股份无限公司2018年9月10日召开的2018年第五次一时股东大会审议议决。公司已在中国证券挂号结算无限责任公司深圳分公司开立了回购股份公用证券账户。回购计划的主要形式：1、回购股份的目的和用处，鉴于近期股票市场出现较大震动，公司以为目前公司股价不能精确反映公司价值，不能合理体现公司的实际策划状况，现为维护辽阔股东利益，增强投资者决定信念，同时基于对公司异日发展前景的决定信念及对公司价值的高度认可。公司拟以自有资金实行回购，回购的股份将用于依法予以刊出并相应淘汰注册资本或前期实施股权激发计划。2、回购股份的方式，公司回购股份的方式为议决证券营业来往所凑集竞价营业来往方式及中国证监会认可的其他方式。3、回购股份的价钱区间，为包庇投资者利益，听说今日刚刚开的传奇。公司本次回购A 股股份的价钱为不突出公民币25元/股（含25元/股）。公司在回购股份期内送股、转增股本或现金分红，自股价除权除息之日起，相应调整回购股份价钱。听听2018中变传奇。4、回购股份的资金总额及资金起源，回购总金额不低于3亿元公民币（含3亿元公民币），不突出10亿元公民币（含10亿元公民币），资金起源为公司的自有资金。
__昆仑万维关于回购公司股份的发达公告截止2018年9月30日，公司议决股票回购公用证券账户以凑集竞价营业来往方式累计回购公司股份股，占公司目前总股本的0.247%，最高成交价为14.60元/股，最低成交价为14.30元/股，支拨的总金额为.97元（不含营业来往费用）。你看2018中变传奇。公司后续将凭据市场处境继续实施本次回购计划，并将在回购时期凭据相关法律、法规和范例性文件的规则及时实施信息披露责任。敬请辽阔投资者注重投资风险。
----------------------------------------_昆仑万维__安信证券_研报——估计将受害于Opera变现维度的拓宽事项：美东时间7月27日，全球最大第三方涉猎器Opera（公司持股43.6%）在纳斯达克挂牌上市，定价12美元（对应市值13.2亿美元），募集资金1.15亿美元。
昆仑万维收买Opera 后，其广告变现才略持续提拔：作为全球范围掩盖、非洲地域抢先的摸索引擎及资讯平台，Opera平台总MAU3.22亿（约占全球互联网用户10%），2018年Q1Opera达成净成本987万美元（同增近12倍）：刚上市的传奇手游。1）Opera主要产品为桌面端涉猎器（主要客户来自欧洲，MAU0.57亿）、挪动转移端涉猎器（主要客户来自非洲及西北亚，MAU2.64亿）、Opergoodews App（MAU1亿，日均用户涉猎时长32分钟）；2）公司于2016年收买Opera后持续增强AI、大数据等技术研发，信息流广告业务支出迅速高涨（2018 Q1同增79%至1292万美元），估计2018Q2广告业务支出占比将进一步提拔，鼓舞全年事迹持续向好，无望超额完成事迹对赌（4235万美元）。
广告变现之外，Opera将探索电商业务：Opera已推出加密钱包效力，异日无望对标西北亚电商独角兽SEA（前身是西北亚游戏平台Gmci motor coair conditionershiness，2017年10月携西北亚最大挪动转移支拨平台Airpay与最大电商平台Shopee在纽交所上市）。一方面，我们以为Opera与SEA的变现逻辑彷佛：1）前期诈骗庞大用户基础达成流质变现（广告/游戏）；2）主要用户植根于发展中国度（非洲/西北亚）；3）前期渗入挪动转移支拨等电商金融办事达成深度绑定（2018年7月Opera推出“加密货币钱包”CryptoWcompletelyet效力，成为首个引入嵌入式加密货币钱包的支流涉猎器）。另一方面，Opera有别于SEA：李琼16。1）从市场规模角度，全球广告市场容量数倍于游戏市场，手游传奇类游戏。Opera的广告业务虚际上能够予以其更大的资金援救完成电商业务前期投入；2）从业务协异性角度，事实上李琼16。Opera摸索引擎及讯息涉猎器两大流量平台面对的用户集体的万万数量更大、用户类型更贴合，二者为Opera电商业务能够带来的导流功效估计将优于Gmci motor coair conditionershiness游戏为SEA所提供的援救；3）从区域性角逐角度，非洲整体的信息化发展掉队于西北亚，绝对而言角逐热度与营销本钱都低于西北亚（腾讯为SEA第二大股东，阿里巴巴为SEA主要角逐对手Larizonaweven asericgood denting however .tociat theirion最大股东）。你看今日新开传奇。基于Opera的强用户基础及粘性、AI及加密支拨技术的落地应用、以及在非洲区域的先发上风，Opera上市后无望加快其在电商领域的布局，异日2-3年迅速抢占非洲地域电商市场，进一步拓展多维变现才略。
公司整体H1事迹发挥?合预期：此前公司预告净成本5-6.15亿元，同增30.11%-60.04%，我不知道今日新开传奇。其中闲徕互娱发挥超预期，公告估计H1归母净成本2.94亿元；Grindr持续盈利，注册用户数、生动用户数、付费用户转化率稳步增加。1）凭据此前调研数据，2018年Q1闲徕DAU约360-400万，李琼。月流水稳定在1.5亿左右，以三个月流水4.5亿及闲徕2017年上半年度净成本率54%（债券募集说明书数据）实行简便测算，估计Q1劳绩净成本约1.2亿元（51%股权并表），由此我们进一步测算Q2闲徕净成本环比增速约为40%，高增加态势延续，市场上风取得进一步坚固；2）公告估计2018H1公司其他主营业务（含挪动转移游戏平台昆仑游戏及社交平台Grindr等）净成本约为0.46亿元，我们预判Grindr劳绩2000-3000万（Q1为投入季），且下半年Grindr的变现才略及策划效率估计将有鲜明提拔；3）公司处臵局部Qudigood.Inc股份等发作投资收益2.13亿元。
盈利预测：若Opera上市后能并入上市公司报表，我们将Opera独自估值：1）Opera定价12美元对应13.2亿美元市值，公司持有43.6%则对应39.2亿公民币；2）闲徕、Grindr、其他游戏、投资业务估计2018-2020年净成本诀别为11亿、12.65亿、14.5亿，思考到闲徕的稳定性、Grindr的滋长性，你看00%。予以2018年25倍PE，对应275亿市值。对应6个月主意价27.3元，维持“买入-A”评级。
风险提示：Opera平台技术风险、加密货币推广政策风险、游戏监管趋严。
_昆仑万维__国信证券_研报——社交形式变现持续深化，游戏业务更名Gweven aseArk再起航游戏与社交形式平台双驱动，2018H1事迹稳中有升：2018H1公司达成营业支出17.68亿元，同比增加1.79%，归母净成本5.63亿元，对应EPS0.49元，同比增加46.52%，增加在于：1）闲徕互娱慢慢达成用户下沉，坚固上风市场，支出成本明显增加；2）Grindr用户数、付费用户转化率稳步增加，支出随之提拔；3）公司处置部趣店股份增厚事迹。2018H1公司营业本钱2.77亿，同比低沉27.46%，主要为社交网络业务本钱淘汰；贩卖费用为4.18亿元，同比增加8.30%；管理费用为4.18亿元，同比增加47.52%，你知道不烧钱的传奇类手游。今日刚刚开的传奇。主要为职工薪酬、股权激发费、项目开辟费增加所致；财务费用为0.79亿元，同比增加92.99%，系汇率转变和息金支出增加所致。
社交形式平台商业变现深化，游戏业务更名再起航：1）Opera及Grindr拓宽公司全球用户起源，多元化社交形式平台助理副理商业变现。Opera于2018年7月27日在美国纳斯达克上市，总股本2.19亿股，总市值12.6亿美元。Opera全球MAU达3.5亿，涉猎器业务全球市占率达3.49%，位列第五，其在摸索导航基础上增加形式分发，议决信息流广告进步变现潜力。Grindr在美国的市场份额排名第一，议决不竭优化产品本能机能和用户体验进步用户粘性和付费转化率，挖掘社交亚文明变现价值。2）休闲游戏业务收益稳定增加。2018H1闲徕互娱达成营收8.27亿元，同比增加25.49%，达成净成本5.63亿元，同比增加74.84%。。另一方面，昆仑游戏讲述期内发挥欠佳，净成本为2.37亿元，但其中投资收益2.52亿元，实际扣除投资收益净成本为负，加上昆仑在线（马来西亚）净成本0.89亿元，自研&firm;发行游戏业务净成本为0.75亿元。
投资提议：公司事迹动力达成转换，社交网络平台成为主要驱动，其中Opera、Grindr变现空间广阔，卡位上风鲜明；同时休闲游戏及游戏出海稳中有升。估计公司18/19/20年EPS为0.93/1.07/1.22元（不思考闲徕互娱残存股权注入也许），如今股价对应同期18/15/13倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：游戏产品生命周期、投资项目事迹不及预期、汇率震动、政策风险等。
_昆仑万维__中信建投证券_研报——1H18事迹?合预期，探索多平台业务协同功劳初落事项：00%。公司宣布1H18财报，营业支出17.68亿元，同比增加1.79%；归母净成本5.63亿元，同比增加46.52%；扣非后归属净成本5.49亿元，同比增加60.32%；投资收益2.98亿元（以投资业务为主营业务的子公司处置投资发作投资收益2.60亿元，列示为往往损益）。事迹居于前期预告区间中值邻近，?合预期。
事迹?合预期，上半年毛利率同比大幅提拔，但管理费率明显增加：2Q18公司营收8.83亿元，同比、环比均根基持平。1H18公司分析毛利率环比高涨6.3ppt至84.3%，；贩卖、管理与财务费率诀别同比增加1.4ppt、7.3ppt和2.2ppt，其中管理费率大幅增加主要来自于员工薪酬和股权激发费用的增加。事迹期内，公司以投资业务为主营业务的子公司处置投资发作投资收益2.60亿元（包括处置趣店确认投资收益2.52亿元，处置TAL确认投资收益0.08亿元）确以为往往性损益。
向全球化平台型公司就手进阶，挪动转移游戏+休闲文娱+社交平台三大业务板块协同发展：1）挪动转移游戏：增添业务规模，封闭“Gweven aseArk”游戏新品牌。《神魔圣域》《Seing希望：世界》议决持续优化和版本迭代持续延续生命周期，与盛大团结发行《龙之谷M》在繁体、西北亚及欧美市场均成为头部新品，手游战略延续精品化。事迹期内公司还增强了H5小游戏和女性向游戏开辟挖掘增量市场，并上线主打欧美女性市场的《Moments:choose yourstory》阅读互动产品，MAU过百万，达成游戏业务从代理到自研再到平台的再次进级。2）休闲文娱：闲徕互娱1H18达成营业支出8.27亿元，净成本5.63亿元，劳绩并表净成本2.87亿元。事迹期内闲徕对各省份App实行了休闲文娱平台化全新改版，例如在湖南地域议决领会用户画像继而在闲来麻将App中插手了传奇类、女性向类、休闲类等游戏广告位，拓宽用户在平台内文娱方式的同时进一步提拔了用户在线时长，并为平台带来了新的成本增加点。1H18闲徕互娱净成本率抵达68%，环比进步19ppt，相较2017年全年程度进步近9ppt。目前，闲徕已上线新的电商平台“闲来好货”，目前平台SKU抵达144种且在持续扩张中，异日将依托平台流量持续新形式探索。3）社交平台：自完成对Grindr全资收买后，公司对其实行了团体化的管理和昆仑体系高管与人员注入，事迹期内平台注册用户数、生动用户数、付费用户转化率均稳步增加，会员费和广告支出均连结25%以上增加，异日无望进一步拓展平台广告变现空间。
前瞻投资布局劳绩优秀财务报答，反哺主业提供实践指示意义：自上市以来，公司已陆续在社交平台、O2O、视频直播、亚文明等方向实行了投资布局，投资的众多优良企业中趣店、映客、Opera均已在外洋上市，为公司劳绩丰厚财务报答。更紧急的是，主动的投资布局也让公司对异日互联网行业发展方向具有更为前瞻的研判才略。公司重点布局的全球型互联网平台Opera目前处于迅速增永久，异日其战略名望无望进一步得以显现。提议继续关切！
风险：新平台业务发展不及预期；新游戏产品不及预期；持股子公司业务受阻或市值震动；政策监管趋严；行业角逐加剧等。
